當紅潮來襲時，在適當時機，用合理的價格、退出不合時宜的產品，才能為股東或國民創造最大利益，將更多人力、金錢與資源，專注于下一個更有成長性的產業。

近來，中國紫光集團藉著一連串大型國際併購案，以及宣布以新臺幣194億元入股臺灣記憶體封測廠力成，并表態樂見其旗下的展訊、銳迪科和聯發科合作，攜手超越美國晶片大廠高通（Qualcomm），頻頻躍上媒體版面。

雖然紅色供應鏈的威脅論不斷，但是我認為，臺灣半導體產業應該認真考慮接受這個提議。

中國政府積極投入半導體產業，主因在于他們亟欲改變其經濟型態。過去，中國是“出口擴張”型的經濟模式，以低廉的生產成本從事加工製造，累積未來的發展資本。現在，隨著資本的充裕，可以在國內研發、生產許多從前仰賴進口的高技術含量元件，經濟開始轉為“進口替代”的發展模式。

對于內需市場龐大的中國來說，進口替代的發展策略有著重大經濟意義。首先，中國每年進口的半導體產品金額超過2300億美元，相當于每年進口原油的金額。如果成功扶植自己的半導體產業，將有助于改善國際收支。

其次，中國現在不缺乏資本，只缺乏可以投資的項目，所以即使投入千億資本來打造整個半導體供應鏈，或以溢價方式收購國外企業，都是合理且劃算的舉措。

紫光便是在中國政府的支持下，先是收購當地的展訊、銳迪科等IC設計公司，今年更入股惠普（HP）在中國的伺服器、儲存與技術服務公司新華三、美國硬碟公司威騰（Western Digital），以及臺灣的力成半導體。

目前紫光股份在深圳交易所的本益比超過120倍，力成在臺灣的本益比約15倍，如果兩者獲利相同，紫光的市值將是力成的8倍。這自然會讓紫光有高度誘因到處收購，因為併入紫光后的獲利一拿到資本市場上，價值將放大到100倍以上，付出的成本卻可能只要20～30倍，一來一往之間就可以放大槓桿，快速擴張。

從技術面來看，半導體過去50年的發展基本上符合摩爾定律（Moore’s Law）的預測：晶片上可容納的電晶體大約每兩年就會增加一倍，等同于生產成本下降一半。然而，目前電晶體的體積已經接近原子大小，它的物理性能不再可靠，所以晶片的發展恐怕會面臨效率極限，造成這樣的模式未來很可能無法延續。
這也是今年發生多起大型併購案的原因，業者預見了未來的技術瓶頸，決定精簡成本、共同開發產品，以創造利潤，讓半導體業進入了大者恆大的局面。

從市場面來看，對于臺灣的半導體產業來說，中國無疑是一個龐大市場，重要性遠勝過其他區域，聯發科長期以來就以中國為最主要市場。既然中國亟欲以進口替代取代出口擴張的經濟模式，那幺，當聯發科“染紫”，他們就能在中國獲得相對的“主場優勢”。

主場優勢有多重要？面板產業的演變或許可以告訴我們答案。就在幾年以前，臺灣面板雙虎（友達和群創）在中國還有大量市場份額。然而，隨著中國提高面板進口關稅、鼓勵當地彩電廠使用中國面板，以及斥資挹注本土面板廠，臺灣面板在中國的市占率節節敗退，而有著“A股圈錢王”的京東方竟也在燒錢多年之后，排上了全世界第四大面板廠，主場優勢可見一斑。

由上可知，不論從產業或市場角度來看，攜手中國業者對于臺灣企業來說都是不錯的合作機會。問題是，當紅潮來襲，將對臺灣整體經濟環境產生什幺影響？

紫光近年來動作頻仍，日前又陸續傳出挖角前南亞科總經理高啟全、入股力成、有意與聯發科合作等消息，引發中國企業入侵臺灣半導體產業的疑慮。

1980年代，曾是DRAM（記憶體）產業領導者的英特爾，因為無力抵抗日本業者的成本競爭，于1984年退出該領域，專注于微處理器，但是時至今日，就連日本也不復存在DRAM產業。

IBM曾是PC（個人電腦）領導者，卻在2004年將PC事業部門賣給聯想（Lenovo），使后者在當時一舉成為全球第三大PC公司，僅次于戴爾（Dell）與惠普。如今，戴爾已經私有化并謀求轉型；惠普也將PC分割為獨立公司，不時有出售傳言；IBM則是專注于企業服務，表現遠優于戴爾與惠普。

從國家或企業的角度來看，我們不需要為了特定企業或產業的消逝而憂慮，即使紫光集團就這幺買下了臺灣的半導體業也一樣，因為在適當的時機、用合理的價格，退出不合時宜的產品，才是為股東或國民創造最大利益的選項。如此一來，我們將有更多的人力、金錢與資源，專注于下一個更有成長性的產業。

延伸閱讀
1. 當紫光與聯發科互送秋波，怎幺辦？
2. 打不過紅色供應鏈就加入？力成結盟紫光理由：放眼高階邏輯IC廠

文章出處：《經理人月刊》

一學就會，效率翻倍 Excel工作術 第 133 期 出版日期: 2015-12-01 出版社: 巨思文化

圖片來源 / Cory M. Grenier via Flickr, CC Licensed

現任多家企業的策略與投資顧問。經營部落格，聯絡方式：pota.wang@gmail.com

文章來源：機房監控 http://www.28ut.com